6 июня 2026 года, ONLINE. В минувшую субботу завершилась пятнадцатая онлайн-конференция для частных инвесторов и финансовых консультантов «Портфельные инвестиции. Одиссея российского инвестора».
Андрей Паранич, директор НАСФП, и Дарья Андрианова, заместитель директора НАСФП, открыли конференцию, изложив повестку дня, которая включила темы регулирования, макроэкономики, криптовалют и перспектив рынка финансового консалтинга.
Сессия 1. Законы и правила
Первая сессия была посвящена законодательным изменениям и защите прав инвесторов.
Георгий Кошкин, начальник отдела поведенческого надзора за ПУРЦБ СЗППФУиОФД Банка России, выступил с докладом, описав профили розничных инвесторов, процедуры тестирования и рыночную практику. Он подчеркнул как проблемы, так и улучшения в процессах образования и квалификации инвесторов, обсудив вопросы раскрытия информации и недобросовестную практику в сфере предложения продуктов.
Ольга Лукачева, советник управляющего Фонд гарантирования ИИС, объяснила принципы работы Гарантийного фонда для индивидуальных инвестиционных счетов. Она охарактеризовала его структуру, назначение и способ защиты активов инвесторов в случае банкротства профессионального участника рынка ценных бумаг. Лимит компенсации для инвестора составит (как и по банковским вкладам) 1,4 млн рублей у одного профучастника. Ольга Лукачева уточнила требования для получения компенсации, включая официальное объявление о банкротстве и шестимесячный период ожидания. Сейчас членство в Фонде гарантирования ИИС добровольное, в планах фонда – расширение круга участников за счет привлечения крупных брокеров и управляющих компаний.
Глеб Яковлев, вице-президент ВСС, рассказал об итогах первого года работы ДСЖ. Рынок страхования жизни в 2026 году находится в стадии глубокой трансформации. НСЖ и ИСЖ уходят в прошлое, им на смену приходят ДСЖ (для массового клиента) и страхование жизни с расчетной доходностью (для квалифицированных инвесторов с 1 июля 2026 года). При этом государство расширяет налоговые льготы и вводит систему гарантирования, чтобы повысить доверие к новым продуктам. Однако статистика ДСЖ показывает крайне высокую концентрацию – 99% сборов у одного страховщика, что является вызовом для всей индустрии.
Сессия 2. Макроэкономика – между Сциллой и Харибдой
На макроэкономической сессии Евгений Коган, председатель Столыпинского клуба, основатель медиа-системы Bitkogan, поделился своим взглядом на то, как геополитическая напряженность в отношениях между США и Китаем приводит к экономическим сдвигам, включая попытки ослабить доллар США и перенаправить глобальные производственные потоки. Он предсказал продолжение турбулентности на рынках, поскольку крупные державы конкурируют за ресурсы и влияние.
В противовес этому Алексей Бачеров, Высшая школа бизнеса ВШЭ, и Александр Абрамов, заведующий лабораторией анализа институтов и финансовых рынков РАНХиГС, выразили более оптимистичные взгляды на диверсификацию рынка и потенциал мира между крупными странами. Александр Абрамов отметил, что нынешние экономические условия являются сложными, но представляют собой временное макроэкономическое явление, а не фундаментальную проблему инвестирования в акции. Он подчеркнул, что снижение инфляции до 4% при соответствующих ключевых ставках поможет восстановить рост рынка. Также к дискуссии присоединился Сергей Смолин, финансовый советник. Он разобрал различные стратегии действий российского инвестора при изменении ключевой ставки, в том числе на расчётах подтвердил, что уход в депозиты в период роста ставки и возвращение на фондовый рынок в период ее ослабления позволяют снизить риск портфеля. Участники согласились с тем, что экономика остается управляемой и не подвержена риску гиперинфляции или чрезмерной дефляции.
Иван Тягунов, генеральный директор ИП «ВБетон», выразил обеспокоенность по поводу избыточного предложения на рынках коммерческой недвижимости и поставил под сомнение, остается ли жилая недвижимость жизнеспособным безопасным убежищем во время рыночной нестабильности, однако добавил, что недвижимость является прекрасным обеспечением и способом сохранения капитала.
Сессия 3. Троянский конь. Что меняет новый закон в обращении криптовалюты?
Олег Ушаков, основатель юридического бюро Sagrada Legal, председатель Комиссии по ЦФА Совета ТПП РФ, представил обзор нового законопроекта, регулирующего цифровые валюты и цифровые финансовые активы. Он объяснил ключевые положения, включая различие между цифровыми валютами и иностранными цифровыми инструментами, внедрение цифровых депозитариев и специализированной инфраструктуры кошельков, а также новые роли брокеров и операторов бирж. Олег Ушаков отметил, что законопроект направлен на то, чтобы ввести криптовалютные транзакции в правовую базу, позволяя при этом проводить международные расчеты. Ожидается, что законопроект будет принят в ближайшее время.
Майя Кузнецова, независимый инвестиционный и финансовый советник, обсудила эволюцию рынка, объяснив, что биткоин уже не стоит, как раньше, считать отдельным классом активов, поскольку сейчас он интегрирован в традиционные финансовые системы, особенно после нормативных изменений в США в 2023 году. Она рассказала о росте институциональных инвестиций в криптовалюты, отметив, что исследования предполагают, что оптимальная доля криптовалюты составляет от 1% до 6% портфеля в зависимости от профиля инвестора и его толерантности к риску.
Никита Куценко, криптовалютный консультант, поделился взглядами на DeFi как новый класс активов, предлагающий потенциальную доходность около 20% годовых с помощью различных инструментов и стратегий.
Сессия 4. Мифы и открытия фондового рынка
В рамках сессии о фондовом рынке Евгений Митюков, портфельный управляющий УК Т-Капитал, отметил, что большинство розничных инвесторов на российском рынке показывают низкую медианную доходность (4,5% за 12 месяцев). Использование профессиональных стратегий управления (в том числе через фонды) позволяет инвесторам существенно повысить доходность при сопоставимом уровне риска. На текущем рыночном цикле Евгений Митюков рекомендует фокусироваться на инструментах с фиксированной доходностью (ОФЗ, корпоративные облигации), тогда как акции остаются под давлением из-за высокой волатильности. Для состоятельных клиентов оптимальным решением являются ЗПИФ с индивидуальной настройкой риск-профиля и налоговой оптимизацией.
Кирилл Кузнецов, основатель «Усиленных инвестиций», рассказал о своем подходе к анализу и выбору отдельных акций, отметив недооцененные растущие компании, и добавив, что нынешнее снижение фондового рынка открывает возможности для покупки качественного бизнеса по сниженным ценам.
Представители компании WHOOSH – Дина Максутова, руководитель отдела IR, и Александр Синявский, финансовый директор (CFO), – поделились новостями компании и перспективами отрасли микромобильности в целом. Александр Синявский сообщил, что, хотя первые четыре месяца года были сложными из-за погодных условий, текущий сезон показывает хорошие результаты с увеличением использования скутеров и ростом выручки. Ключевой новостью стала стратегия расширения бизнеса из России в Южную Америку для оптимизации капитальных затрат при сохранении доли рынка. Также обсуждалось погашение облигаций и планы привлечения дополнительных средств по различным каналам, включая Южную Америку.
Василий Чепель, аналитик УК «Альфа-Капитал», представил анализ инфляционных тенденций и прогнозов процентных ставок, обсудив действующие в настоящее время дезинфляционные факторы и потенциал дальнейшего снижения ставок. Он обратил внимание на рост спроса на длинные ОФЗ, а флоатеры (облигации с переменным купоном) назвал «вариантом Б» для инвесторов.
Алексей Третьяков, главный управляющий активами УК «Арикапитал», сделал акцент на инвестиционных стратегиях в иностранной валюте, подчеркнув потенциал для более высокой доходности российских суверенных и корпоративных облигаций, номинированных в юанях, по сравнению с рублевыми или долларовыми облигациями, и предложил рассмотреть выпуски долгосрочных юаневых облигаций как перспективный инструмент.
Иван Тягунов, генеральный директор ИП «ВБетон», представил модель краудлендинга как инструмент для получения высокой доходности. Он выделил три категории займов в зависимости от доходности: 8–12% – инвестиции во владение или ЗПИФ, 12–20% – проектное финансирование с переходом во владение, до 25–30% – бизнес-займы под залог недвижимости. По словам Ивана Тягунова, высокая доходность для инвестора там, где высок ROI проектов: флиппинг, коммерческая недвижимость, инвестиции в землю. Выступающий подчеркнул, что инвестплатформа «ВБетон» работает по 259-ФЗ (краудлендинг), включёна в реестр Банка России, а сам он, как основатель инвестирует в каждый проект не менее 10% от суммы.
Сергей Кикевич, директор и соучредитель проекта «Рост Сбережений», представил исследование «За пределами «правила 4%» или как снять много на пенсии и не разориться». Он отметил, что правило снимать 4% в год от портфеля на пенсии, несмотря на свою популярность, нельзя назвать универсальным и удобным для всех, кто вышел на пенсию. Он показал, как с помощью платформы Okama можно рассчитывать процент изъятия динамически, отталкиваясь от текущего состояния рынка. Это позволяет в хорошие годы обеспечить инвестору большую сумму изъятий, и, соответственно реализовать больше проектов и идей, что особенно важно в ранний период пенсии, когда человек еще активен.
Завершающим выступлением сессии стал доклад Алексея Тараповского, основателя Anderida Financial Group, который рассказал о неочевидных рисках, с которыми сталкиваются инвесторы. В их числе – юридические и личные риски, такие как развод, замораживание активов, вопросы наследования. Он подчеркнул важность защитных мер как на уровне инвестора, так и на уровне активов, а также обсудил важность понимания конфликтов между доходностью и контролем рисков, посоветовав консультантам позиционировать себя как архитекторов решений, а не продавцов продуктов.
Сессия 5. Зов Сирен – привлечение и удержание клиентов
В рамках круглого стола Павел Родионов, финансовый советник, рассказал о том, как меняется коммуникация с клиентом, возрастает роль открытости, честной коммуникации и полного раскрытия возможных рисков инвестиций.
Петр Салтыков, партнер и управляющий УК «Арикапитал», рассказал о прозрачных инструментах и активно управляемых взаимных фондах как способах повышения ценности консультантов и дифференциации на конкурентном рынке.
Аида Багавиева, финансовый советник, также выступила в рамках круглого стола с рассказом о способах привлечения и удержания состоятельных клиентов.
Участники пришли к выводу о необходимости перехода финансовых консультантов от традиционных маркетинговых подходов, ориентированных на характеристики продукта, к решению задач и проблем клиентов с помощью индивидуальных предложений.
Сессия 6. Путь героя – финансовые советники и их развитие в профессии
На сессии «Путь героя» опытные финансовые советники поделились своим видением ключевых трендов на рынке финансового консалтинга.
Екатерина Баева, финансовый советник, подчеркнула необходимость постоянного профессионального развития и предложила консультантам получать соответствующие сертификаты, включая CFP и Chartered Financial Analyst, чтобы оставаться конкурентоспособными, особенно с учетом развития искусственного интеллекта. Участники дискуссии согласились, что сертификация не должна быть единственной целью, но постоянное обучение и налаживание связей с коллегами имеют важное значение.
Елена Красавина, финансовый советник, подчеркнула важность трансляции личных ценностей при формировании публичного образа консультанта. Время, когда в блоге достаточно было написать «я сходил на конференцию» прошли. Теперь важнее описать, что консультант вынес с конференции и почему для него это важно.
Александр Ламакин, сооснователь DS Consulting, представил две ключевые тенденции: переход от чистого консалтинга к консультациям, ориентированным на реализацию задач клиента, и важность поддержания профессиональных сообществ и этических стандартов.
Виталий Кошин, основатель fin-plan.org, поделился своим опытом сотрудничества с управляющей компанией и запуска собственного ПИФа для своих клиентов. Участники круглого стола согласились, что такое решение в некоторых случаях позволяет обеспечить масштабирование бизнеса консультанта, однако может не подойти для работы с очень обеспеченными клиентами, ожидающими решения сложных задач и персонального подхода.
В финале дискуссии участники обсудили, может ли искусственный интеллект заменить финансовых консультантов. Участники сошлись во мнении, что консультанты будут по-прежнему ценны для принятия сложных решений, эмоциональной поддержки и персонализированной разработки стратегии, особенно для состоятельных клиентов и тех, кто сталкивается с серьезными жизненными решениями.
Пятнадцатая конференция «Портфельные инвестиции» завершилась. Море финансовых рынков по-прежнему бурлит, но благодаря новым картам российский инвестор найдёт теперь больше безопасных гаваней.
НАСФП благодарит всех участников конференции, кто присоединился к нам онлайн, профессиональных спикеров, а также партнёров конференции – официального партнёра ИП Вбетон, партнёров УК Альфа-Капитал, УК Арикапитал, ПАО Вуш, УК Т-Капитал и специального партнёра Finversia.
Презентации выступающих опубликованы в разделе Программа сайта конференции