18 февраля 2023 года в Москве состоялась вторая конференция Asset Allocation – 2023, посвященная долгосрочным стратегиям частных инвесторов в условиях постоянных изменений.

Открыла конференцию дискуссия Метатренды. В какое будущее мы живем? Модератор Назар Щетинин, автор канала Вредный инвестор, создал атмосферу откровенного и острого диалога, обсудив с участниками сессии тренд на деглобализацию, инвестиции в условиях санкций, а также инфраструктурные риски.

Николай Берзон, научный руководитель кафедры инфраструктуры финансового рынка НИУ ВШЭ, отметил, что, несмотря на ситуацию в мире, инвестору важна международная диверсификация. «Российский рынок сегодня действительно привлекательный, очень хорошо недооцененный. Но он очень узкий». Он порекомендовал инвесторам искать варианты выхода на зарубежные рынки.

Финансовый советник Сергей Спирин отметил, что тренд на деглобализацию начал проявляться не вчера, его можно проследить с 2008 года (и частью этого тренда стал, например, брексит). «Сейчас мы движемся в сторону деглобализации и это необходимо учитывать, выбирая юрисдикцию для инвестиций». Сергей также предостерег участников конференции от попытки «усидеть на двух стульях», инвестируя в иностранные активы через российскую инфраструктуру.

Александр Абрамов, заведующий лабораторией анализа институтов и финансовых рынков РАНХиГС, отметил, что, несмотря на всю уникальность финансовых обстоятельств в 2022 году, классические стратегии распределения активов продолжают работать. Однако важна не только стратегия, но и то, кто и насколько эффективно ее реализует. Он представил результаты американских фондов, сравнив их доходность за последние 15 лет. Смотреть презентацию>>

Финансовый советник Екатерина Баева поделилась опытом поиска альтернативных юрисдикций для инвестирования в международные активы через Европу, ОАЭ, Сингапур. «Там довольно сложно заработать, потому что инфраструктурные издержки очень высокие. Капитал должен быть довольно большой», — отметила Екатерина.

Сергей Кикевич, директор и соучредитель проекта «Рост Сбережений», отметил, что тренды на глобализацию и деглобализацию сменяют друг друга циклично. «Мы сейчас переживаем цикл деглобализации. Возросли те риски, о которых мы раньше вообще забывали. Предположение, на котором основан принцип asset allocation, гласит, что мы можем настолько хорошо диверсифицировать активы, что риск потери всех средств равен нулю. Но оказалось, что даже в хорошо диверсифицированном портфеле мы можем потерять всё».

В ходе дискуссии спикеры поделились методами снижения инвестиционных рисков и даже раскрыли собственные предпочтения в распределении активов.

Вторая сессия Распределение активов в условиях турбулентности на финансовых рынках и ограничения круга доступных инструментов объединила в себе несколько практико-ориентированных тем, позволяющих инвестору выбрать подходящие инструменты и способы размещения средств.

Открыла сессию Майя Кузнецова, независимый инвестиционный и финансовый советник. Она рассказала о преимуществах и недостатках разных способов создания рентного портфеля. Майя рассказала о преимуществах и рисках формирования денежного потока с помощью дивидендных акций российских компаний, «дивидендных аристократов» США, облигаций с постоянным купоном, а также линкеров и флоатеров. Смотреть презентацию>>

Валентина Савенкова, основатель и руководитель ВЕЛЕС Академии, рассказала о том, как добиться глобальной диверсификации портфеля с помощью синтетических активов. «Есть базовые активы, в которые вы можете инвестировать напрямую Например, вы можете купить акции или облигации, и больше ничего не делать. А можно создать что-то похожее на акцию или облигацию или другой нужный вам инструмент с помощью комбинации других инструментов». Конструирование синтетических активов имеет смысл в тех случаях, когда инвестор по каким-то причинам не может купить базовый актив или когда базовый актив несет в себе слишком большие риски. Валентина Савенкова отметила, что в последний год многие инвесторы столкнулись с тем, что привычные иностранные активы не доступны. Она рассказала, как получить экспозицию на рынки США, Китая, Европы и Германии с помощью расчетных фьючерсов на ETF, повторяющих индексы, торгующихся на Московской бирже.  Смотреть презентацию>>

Сергей Кикевич, сооснователь проекта «Рост Сбережений», показал, как можно использовать показатели VAR и CVAR при выборе оптимальной структуры портфеля. «Стоимостная мера риска (VAR) позволяет предположить, что же случится с вашими деньгами при плохом сценарии». Но у этого показателя есть и недостатки, ведь он меряет риск с учетом определенного уровня доверия. Показатель CVAR как раз и измеряет, что происходит в тех случаях, когда определенный уровень доверия превышен. Конечно, этот показатель тоже не идеален, поскольку будущие доходности и потери могут не совпадать со статистикой прошлых результатов. Однако эти инструменты можно использовать для оптимизации портфеля, задавая целевые уровни этих показателей или вычисляя показатели VAR и CVAR для выбранных вами портфелей. Смотреть презентацию>>

Финансовый советник Екатерина Баева рассказала, как применять метод Монте-Карло при выборе стратегического распределения активов.Екатерина отметила, что любую задачу можно решить аналитически (используя формулу) и численно (подбирая ответ на компьютере). Конечно, первый способ удобнее, но подходит только для простых задач. При решении сложных задач аналитическим методом нужно делать очень много допущений. Метод Монете-Карло – численный. Он позволяет задать ряд фиксированных и переменных параметров и проиграть тысячи сценариев реализации. Инвестору метод Монте-Карло позволяет заранее, не рискуя деньгами, увидеть разные варианты будущего его портфеля и понять, устраивают ли его худшие сценарии. Смотреть презентацию>>  

Завершила вторую сессию инвестиционный советник Виктория Сапожникова, котораяпредставила обзор новой тенденции – прямой покупки индекса, и попробовала ответить на вопрос, ждёт ли нас завершение эпохи ETF? К однозначным плюсам прямого индексирования Виктория отнесла прямое владение инструментами, возможность исключить из индекса не устраивающие инвестора акции, возможность сэкономить на комиссиях и налогах и достичь гибкости. К минусам прямого индексирования Виктория отнесла высокий (особенно для России) порог входа, требования к знаниям и навыкам инвесторов. По мнению спикера, компания, которая запустит прямое индексирование в России, сможет привлечь инвесторов, поскольку такой способ инвестирования кажется более понятным и прозрачным. Смотреть презентацию>>

Третья сессия Использование альтернативных финансовых инструментов позволила участникам конференции рассмотреть альтернативные классы активов и ближе познакомиться с новыми инвестиционными возможностями, развивающимися параллельно с фондовым рынком.

Открыл сессию Сергей Спирин, который рассказал о том, для чего включать драгоценные металлы в портфель инвесторов, рассмотрев драгоценные металлы с точки зрения защиты от инфляции, доходности в сравнении с другими классами активов и корреляции. Сергей Спирин рассмотрел ситуации, в которых стоит применять золото в портфеле. Смотреть презентацию>>

Антон Еременко, генеральный директор Поток.Диджитал, рассказал про индустрию краудфандинга (или инвестиционных платформ, как они названы в российском законодательстве). «Инвестиционная платформа – это посредник, место, где встречаются заемщики, которым нужны деньги, и кредиторы (или инвесторы), которые готовы эти средства заемщикам предоставить. В нашем случае заемщики – это компании малого бизнеса и наши инвесторы понимают, что это более высокий риск и ожидают более высокую доходность», — отметил Антон Еременко. Инвестплатформа берет на себя все технические и юридические вопросы, а также привлекает и оценивает заемщиков. Антон Еременко рассказал о ключевых показателях Поток.Диджитал и ответил на вопросы о доходности и защите средств инвесторов платформы. Смотреть презентацию>>

Продолжила сессию дискуссия «Инвестиции в недвижимость», в рамках которой три эксперта представили свой взгляд на преимущества и недостатки разных инструментов, имеющих экспозицию на рынок недвижимости.

Инвестиционный советник Алексей Денисов представил исследование фондов недвижимости и REIT. Он рассмотрел поведение различных фондов недвижимости в долгосрочной перспективе, назвав наихудшие фонды для инвестиций. Также Алексей Денисов подчеркнул, что фонды недвижимости, хоть и являются значительно более ликвидными, чем сами квадратные метры, не обеспечивают тот же уровень диверсификации, что и объекты. Смотреть презентацию>>

Алексей Фатхудинов, директор по ЦФА G-Group, рассказал об инвестициях в недвижимость с помощью цифровых финансовых активов. «G-Group – не финансовая компания. Мы региональный девелопер в Казани, мы стоим жилье и торговую недвижимость. Значительную долю среди наших сделок всегда занимали покупки с целью инвестирования – купить на стадии котлована и затем продать готовую недвижимость дороже. Таким клиентам не нужны квадратные метры – они хотят зайти деньгами и выйти деньгами, и мы с 2012 года разрабатываем решения, которые бы удовлетворили эту потребность», — рассказал Алексей Фатхудинов. У компании уже есть опыт выпуска ПИФов на квадратный метр. В 2023 году компания запустит новый финансовый инструмент – цифровые финансовые активы, привязанные к реальным объектам недвижимости. Смотреть презентацию>>

Евгений Абрамычев, заместитель генерального директора Invest7, рассказал про преимущества коммерческой недвижимости как альтернативного инструмента инвестиций. Он сравнил динамику цен и доходность жилой и коммерческой недвижимости, а также рассказал о тенденциях на рынке коммерческой недвижимости, которые позволяют дать высокую оченку перспективам развития этого рынка. Смотреть презентацию>>

Завершила конференцию живая дискуссия Семейный капитал как проект, в которой приняли участие финансовые советники Майя Кузнецова, Елена Красавина, Инна Банайтене и Роман Курганов.

После завершении программы конференции прошёл розыгрыш подарков, организованный инвестиционной компанией НФК-Сбережения. Обладателями ценных призов – смарт-часов Xiaomi стали трое участников конференции. Участникам, присутствовавшим в зале, призы были вручены немедленно.

Организатор конференции, Национальная ассоциация специалистов финансового планирования, выражает благодарность

финансовым советникам – членам НАСФП, которые выступили на конференции и приняли участие в дискуссиях

всем участникам и онлайн-зрителям конференции за активное участие и прекрасные вопросы на сессиях и в кулуарах,

специальным партнёрам конференции компании НФК-Сбережения за подарки участникам конференции и порталу Finversia за обеспечение трансляции,

партнёрам конференции Велес-Капитал, Поток.Диджитал, G-Group и Invest7 за прекрасные выступления,

информационным партнёрам конференции информационному агентству Интерфакс, порталу AssetAllocation.ru, Ассоциации «Электронные деньги», аналитическому центру БизнесДром, каналу Вредный Инвестор, Гильдии финансовых аналитиков и риск-менеджеров и порталу 2stocks за помощь в приглашении участников.

Фоторепортаж с конференции опубликован на странице НАСФП в ВК

Все презентации спикеров размещены на сайте конференции в разделе Программа сайта конференции.

До встречи на совместной конференции СПБ Биржи и НАСФП «Emerging markets 2023. Инвестиции на развивающихся рынках» 14 марта 2023 года.