Что будут делать миллионы новых инвесторов, когда на рынок придет глубокая коррекция?
28 октября 2020 состоялась V Международная конференция «Территория финансовой безопасности 2020». Традиционно организаторами форума были Федеральный фонд по защите прав вкладчиков и акционеров и Евразийская экономическая комиссия (ЕЭК). Третий год подряд конференция включается в перечень основных мероприятий Международной недели инвесторов (WIW-2020), которая проводится под эгидой Международной организации комиссий по ценным бумагам (IOSCO). В нашей стране организатор недели инвесторов – Банк России.
Для участия в конференции зарегистрировались почти 800 человек, выступили с отдельными сообщениями 28 спикеров.
В ходе завершающей четвертой сессии конференции обсуждались проблемы безопасности инвестиции. Модератор сессии Ведущий научный сотрудник Кафедры макроэкономической политики и стратегического управления МГУ им. М.В. Ломоносова Ростислав Кокорев выразил сомнение в том, что массовый приход людей на фондовый рынок в последние годы связан исключительно с ИИС. Это не подтверждается цифрами. Из 4 с лишним триллионов рублей на брокерских счетах всего 250 миллиардов размещены на индивидуальных инвестиционных счетах.
Директор Национальной ассоциации специалистов финансового планирования (НАСФП) Андрей Паранич отметил, что рост числа участников розничного фондового рынка более чем в 6 раз за пять лет стал следствием не только падения ставок по вкладам, но и впечатляющего роста котировок, появления новых удобных технологий для доступа к торговле, агрессивной маркетинговой активности профучастников.
В результате действия всех этих факторов на фондовый рынок пришло большое число инвесторов, которые не понимают (не видели, им не рассказали) возможных негативных сценариев. Быстрое восстановление рынка после пандемического шока весной т.г. лишь усилило иллюзию безоблачности рынка ценных бумаг (если уж КОВИД не обвалил рынок, то в перспективе будет только рост). Реализация долгосрочных негативных сценариев может привести к глубокому разочарованию частных инвесторов в рынке в целом.
Структура портфеля частных инвесторов ИИС на брокерских счетах в целом сбалансированная: наряду с акциями российских эмитентов присутствуют и государственные и корпоративные облигации, и акции иностранных эмитентов, и структурные облигации, и иностранная валюта.
Гораздо больше вопросов возникает портфель ИИС на доверительном управлении. Здесь больше половины портфеля занимают ПИФы и ЗПИФы. При этом далеко не все инвесторы осознают, что в случае вложений в ПИФ через управляющего он, как минимум, платит двойную комиссию – за управление ПИФом, а также за доверительное управление. Причем дополнительные издержки в некоторых не гарантируют диверсификацию: нередко финансовые организации включают в портфель ПИФы, находящиеся под их же управлением.
Андрей Паранич отметил, что инвестиционное поведение человека во многом зависит от маркетинговой политики самого брокера, а не от общего для всех информационного фона. Финансовая организация всегда заинтересована в продаже более маржинальных для себя продуктов. Во многих случаях финансисты стимулируют граждан формировать портфели с повышенным риском – с абсолютным преобладанием российских и иностранных акций.
Для повышения уровня осознанности клиентом своих инвестиционных решений в последнее время сделано немало – внедрение паспортов услуг, правил продаж, разработана новая система категоризации инвесторов, разделение «продажников» услуг и инвестиционных советников. Однако вряд ли все эти решения смогут кардинально исправить ситуацию. Клиенты все равно не будут осознавать того, что риск может реализоваться именно с ними. Невозможно также полностью снять проблему конфликта интересов профучастников.
В сложившейся ситуации государству следует больше внимания уделять формированию финансовой культуры. Не надо информировать о разных инструментах – о них инвестору прекрасно расскажут сами финансовые организации. Банк России, Федеральному фонду по защите прав вкладчиков и акционеров следует уделять внимание базовым вопросам.
Это, в первую очередь, соотношение риска и доходности. При этом надо очень четко объяснить, что такое риск, разъяснить, что именно с тобой этот риск может реализоваться.
Второе, что надо разъяснять инвестору, что нельзя вкладывать деньги в инструмент, который ты не понимаешь.
Третий момент, который необходимо разъяснять – то, что любое предложение с нерыночными условиями должно вызывать подозрения.
К сожалению, разделение продажников и инвестиционных советников не устранило проблему конфликта интересов. Советники сохранили свою зависимость от финансовой организации, и они предлагают те продукты, которые выгодны финансистам. А это означает, что советник не может заменить необходимость самостоятельного изучения этих продуктов.
Постоянное повторение основных правил финансового поведения должны сформировать в гражданах финансовые привычки, с которыми в дальнейшем уже они смогут адекватно осваивать конкретные финансовые явления, принимать более взвешенные инвестиционные решения.
По материалам Федерального фонда по защите прав вкладчиков и акционеров.