Национальная Ассоциация Специалистов финансового планирования
Финансы 2026: всплеск инфляции, новые законы и ситуация на фондовом рынке
22 июня стартовал 14-й финансовый онлайн-марафон Finversia, организованный порталом Finversia, Национальной ассоциацией специалистов финансового планирования (НАСФП) и Московской международной валютной ассоциацией (ММВА). Первая сессия марафона, прошедшая в формате четырехчасового прямого эфира, была посвящена ключевым изменениям в финансовой сфере 2026 года. Ведущие стрима – главный редактор Finversia Ян Арт и директор Национальной ассоциации специалистов финансового планирования […]
22 июня стартовал 14-й финансовый онлайн-марафон Finversia, организованный порталом Finversia, Национальной ассоциацией специалистов финансового планирования (НАСФП) и Московской международной валютной ассоциацией (ММВА). Первая сессия марафона, прошедшая в формате четырехчасового прямого эфира, была посвящена ключевым изменениям в финансовой сфере 2026 года. Ведущие стрима – главный редактор Finversia Ян Арт и директор Национальной ассоциации специалистов финансового планирования (НАСФП) Андрей Паранич – обсудили с приглашенными экспертами новые законы, регулирование криптовалют, перспективы цифрового рубля, а также актуальные вопросы финансовой безопасности. Инфляция и денежно-кредитная политика: вызовы и противоречия Дискуссия открылась обсуждением макроэкономической ситуации. Александр Абрамов, заведующий лабораторией анализа институтов и финансовых рынков Института прикладных экономических исследований (ИПЭИ) РАНХиГС, представил данные, показывающие официальную инфляцию на уровне 5,31%, и отметил, что целевая инфляция в 4% будет полезна для экономики, предположив, что этого можно все же достичь в обозримом будущем за счет управления контролируемыми государством отраслями и монополиями. Павел Самиев, генеральный директор аналитического центра «БизнесДром» и председатель комитета по финансовым рынкам «Опоры России», отметил, что сейчас из-за высокой ключевой ставки Центробанка, дорогие кредиты непомерным бременем ложатся на малый и средний бизнес, сдерживая инвестиционную активность. При этом, несмотря на высокие ставки, существенного охлаждения спроса в экономике, по его мнению, не произошло. В ходе обсуждения была подчеркнута напряженность между контролем инфляции и поддержкой экономического роста, особенно для малого бизнеса, который сталкивается с высокими издержками и ограниченным доступом к кредитам. Фондовый рынок: ожидания vs реальность Текущую ситуацию на фондовом рынке проанализировал Алексей Тимофеев, президент Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР). Алексей Тимофеев представил данные по фондовому рынку, отметив неоднозначные показатели — есть рост долгового сегмента, но идет мощное снижение акций. По его оценке, рынку по-прежнему не хватает институциональных инвесторов, что делает его более эмоциональным и волатильным. При этом рыночная инфраструктура России не вызывает нареканий. Но необходима разработка долгосрочных инвестиционных стратегий для достижения поставленной президентом России цели увеличения капитализации фондового рынка к 2030 году до уровня в две трети от ВВП страны. Эксперимент с исламскими финансами Одной из тем первого эфира онлайн-марафона стали исламские финансы и партнерский банкинг, эксперимент с внедрением которых проходит в четырех регионах России – Татарстане, Башкортостане, Чечне и Дагестане. Марат Кашапов, управляющий Отделением – Национальным банком по Республике Башкортостан Уральского главного управления Банка России, рассказал, что сейчас в эксперименте по внедрению партнерского финансирования участвуют 38 организаций и на 31 декабря 2025 года было привлечено около 7 млрд. рублей, хотя многие средства остаются неинвестированными из-за проблем готовности рынка. Марат Кашапов описал две основные модели, которые разрабатываются: подходы на основе облигаций и механизмы распределения прибыли. Он привел примеры пилотных проектов Сбербанка и Газпромбанка и отметил, что срок эксперимента продлен до 2028 года для выработки единых стандартов и оценки эффективности этих моделей. Цифровые новации на российском рынке Вопросы регулирования цифровых активов стали ключевыми в выступлении адвоката Марии Аграновской (Agranovskaya & partners), членом экспертных советов Госдумы, РСПП, делового совета БРИКС. Аграновская обсудила последствия нового законодательства в отношении цифровых валют и активов в России, подчеркнув ключевые изменения, такие как отношение к цифровым валютам как к собственности и разрешение их использования в банковских операциях при определенных условиях. Аграновская пояснила, что иностранные цифровые права, включая стейблкоины, будут регулироваться аналогичными правилами, как и цифровые валюты, и отметила необходимость разработки подзаконных нормативных актов для реального применения закона. Она также высказала обеспокоенность по поводу ограничений для неквалифицированных инвесторов, санкционных рисков и подчеркнула важность мер цифрового контроля, отметив, что некоторые аспекты законодательства в этой сфере пока остаются неясными и могут измениться. Позднее в эфире Елена Ненахова, заместитель руководителя Службы по защите прав потребителей и обеспечению доступности финансовых услуг Банка России, объяснила положения законопроекта о доступе инвесторов к цифровым валютам, включая требования тестирования для неквалифицированных инвесторов и введение нового стандарта комплексного тестирования. Также, по ее словам, сейчас в центре внимания службы – разработка «правил игры» для финансовых инфлюенсеров, которые стали влиятельной силой, во многом определяющей действия частных инвесторов. Председатель комитета Государственной Думы по финансовому рынку Анатолий Аксаков уделил внимание процессу внедрения цифрового рубля. Он напомнил, что с 1 сентября 2026 года банки с базовыми лицензиями будут обязаны принимать платежи в новой форме национальной валюты, а на последующих этапах к этой системе подключат и предприятия. Кроме того, Анатолий Аксаков и Ян Арт обсудили текущие эксперименты с цифровой валютой в Чувашии и Татарстане, включая внедрение смарт-контрактов и инициативы по партнерскому финансированию. Анатолий Аксаков подтвердил, что пилотный проект уже идет, и подчеркнул, что для физических лиц переводы и оплата товаров в цифровых рублях будут бесплатными. Также Аксаков подчеркнул, что одним из важных векторов новаций в финансовом законодательстве остается усиление мер противодействия разного рода финансовым мошенникам. Борьба с мошенничеством, финансовая грамотность и ограничения в интернете Значительная часть эфира была посвящена защите граждан от финансовых мошенников. Евгений Машаров, член Общественной палаты России, объяснил разработку и внедрение мер по борьбе с мошенничеством, отметив, что хотя количество преступлений снизилось, объем похищенных средств остается проблемой, особенно в отношении пожилых людей и семей военнослужащих. Машаров отметил новые меры по этой части. Эльман Мехтиев, директор Ассоциации развития финансовой грамотности (АРФГ), подчеркнул, что хотя новые правила и инструменты важны, ключевой задачей является поощрение людей к активному использованию существующих механизмов управления личными финансами и защиты от мошенничества. Мехтиев сделал акцент на различии между финансовой грамотностью и культурой. По его мнению, технические инструменты защиты уже существуют, но ключевая задача – мотивировать граждан ими пользоваться. Участники сошлись во мнении о необходимости перевода сложных финансовых понятий в доступный массовый контент, способный влиять на поведение людей. Завершающий блок дискуссии был посвящен регулированию интернета. Герман Клименко, основатель и руководитель «Медиаметрикс», поднял тему эффективности и необходимости интернет-ограничений для борьбы с мошенничеством. Эксперты обсудили технические и бюрократические сложности внедрения отечественных технологий, в том числе в сфере искусственного интеллекта, а также сравнили подходы к регулированию социальных сетей в России и за рубежом (например, в Австралии). Дискуссия коснулась вопросов анонимности в сети и будущего белых списков сайтов. Клименко отметил, что бездумные интернет-ограничения не решат проблемы, а, скорее, заводят их в тупик. Фондовый рынок-2026: стратегии в эпоху ИИ-пузыря и высокой ставки 23 июня состоялся второй прямой эфир 14-го финансового онлайн-марафона Finversia, посвященный основным тенденциям фондовых рынков мира и России. Главный редактор Finversia Ян Арт и директор НАСФП Андрей Паранич модерировали дискуссию, в которой приняли участие начальник аналитического отдела компании «Риком-Траст» Олег Абелев, заместитель директора НАСФП Дарья Андрианова, управляющий партнер инвестиционного партнерства ABTRUST, преподаватель Высшей школы экономики (ВШЭ) Алексей Бачеров, директор по стратегии инвестиционной компании «Финам» Ярослав Кабаков, директор по аналитике WealthIQ Кирилл Комаров, независимый эксперт Павел Пахомов, партнер и управляющий компании «Арикапитал» Петр Салтыков, главный управляющий активами компании «Арикапитал» Алексей Третьяков и эксперт портала Finversia Петр Пушкарев. Дискуссия началась с анализа угроз для мировой экономики. Эксперты сошлись во мнении, что рынки перегреты, однако в оценках вероятности, потенциальных сроков и масштаба кризиса разошлись. Кирилл Комаров указал на ключевые риски: избыточные траты на искусственный интеллект и стартапы в США, а также окончание эры «дешевых» денег в мировой системе. По его мнению, капиталоемкое строительство дата-центров и отсутствие понятной прибыли от инвестиций в ИИ могут привести к цикличности и коррекции рынка в ближайшие 2–3 года. Ян Арт разделяет эти же подходы, но считает, что срок кризиса гораздо ближе. Алексей Бачеров поддержал эту линию, отметив, что многие экономические индикаторы (индекс Баффета, кривая доходности treasuries, коэффициент P/E и другие) находятся в «красной или желтой зоне», что указывает на перегрев рынка. При этом Бачеров допустил, что старые индикаторы могут искажаться под влиянием новой промышленной революции и роста производительности труда, и отметил, что для точных прогнозов требуется новая статистика. Бачеров также предположил, что, хотя текущие показатели свидетельствуют о негативных тенденциях, кризис может не произойти в этом году, но его можно ожидать в течение следующего года или двух. В дискуссии также прозвучало мнение Павла Пахомова, который подчеркнул сходство между текущими рыночными условиями и прошлыми кризисами, такими как пузырь доткомов и азиатский финансовый кризис. Павел Пахомов выразил скептицизм в отношении инвестиций в ИИ и их потенциала для реальной прибыли. Эксперты провели исторические параллели: дискуссия затронула кризисы, связанные с железнодорожным строительством в Англии, события 1929 года в США и кризис доткомов 2000 года. Было отмечено, что новые технологии могут принести много пользы, но их влияние на рынок не всегда позитивно. В качестве примера привели историю автомобильной промышленности, где из 2000 компаний выжили лишь единицы, и каждая в какой-то период стоила дешевле, чем была изначально. Китайский рынок: осторожность и выборочные инвестиции Отдельный блок эфира был посвящен Китаю, чья экономика остается источником неопределенности. Эксперты отметили, что ранее китайская экономика была популярной темой для инвестиций, но сейчас интерес к ней снизился. Павел Пахомов. Ян Арт и Алексей Бачеров обсудили слабость внутреннего спроса и рынка недвижимости (инвестиции в недвижимость упали на 16% в 2025 году, продажи жилья и объемы нового строительства продолжают снижаться) в Китае, а также регуляторные риски. Павел Пахомов отметил, что, несмотря на сильный экспорт и промышленность, поддерживающие рост ВВП около 5%, власти Китая пытаются переориентировать экономику на внутренний спрос, но пока безуспешно. Он также указал на три основных кризиса в Китае: кризис недвижимости (постепенно сходит на нет), закредитованность и регуляторный кризис (который сейчас не актуален). Однако ключевой проблемой Пахомов назвал снижение потребительского интереса. Эксперты рекомендовали инвестировать в Китай выборочно, а не на весь рынок, и рассматривать юань лишь как часть диверсифицированного валютного портфеля. Ян Арт отметил, что юань может перестать девальвироваться благодаря договоренностям с Саудовской Аравией, и Китай заинтересован в стабильной валюте для мировой торговли. Павел Пахомов напомнил о трудностях доступа к китайским рынкам и предложил использовать юань как часть диверсифицированного валютного портфеля, а не в качестве отдельной инвестиции. Участники также обсудили возможность повышения инвестиционной привлекательности Индии на мировом рынке, отметив, что вход на индийский рынок возможен для россиян. Российским инвесторам рекомендовали использовать ADR китайских компаний на Уолл-стрит или инвестировать через дружественные страны (Сингапур, Таиланд). Инвестиционные стратегии на глобальных рынках Значительное внимание было уделено подходам к инвестированию в текущих рыночных условиях. Кирилл Комаров выступил за мониторинг данных о продажах полупроводников (например, от Taiwan Semiconductor) для выявления рыночных изменений и предостерег от инвестиций в компании, работающие в убыток, такие как OpenAI и Anthropic. Ян Арт и Ярослав Кабаков обсудили стратегии перехода из бигтеха в другие отрасли, особенно в ритейл, и предпочтение компаний со стабильным бизнесом, таких как Google, Microsoft и и др. Эксперты также обратили внимание на уязвимость компаний бигтеха из-за взаимных инвестиций и заказов: проблемы в одном звене цепочке, по словам Яна Арта, могут вызвать эффект домино. Кирилл Комаров подчеркнул возможности в секторе недвижимости США из-за роста цен и потенциальной корректировки процентных ставок, а также отметил устойчивость этого сектора к инфляции и кризисам. Участники обсудили влияние предстоящих выборов в США на инвестиции в сектор здравоохранения. Было отмечено, что выборы могут ослабить давление на медицинские расходы, а республиканцы могут пойти навстречу фарм-компаниям. Геополитические факторы, в частности связанные с влиянием Дональда Трампа, становятся все менее значимыми на американском рынке. В ходе дискуссии участники также рассмотрели относительные преимущества инвестирования в ориентированные на США компании по сравнению с международными, учитывая такие факторы, как валютная подверженность, потенциал роста рынка и проблемы оценки. Российская экономика: раскол и политика ЦБ Вторая часть эфира была посвящена ситуации в России. Эксперты констатировали глубокий раскол: экономика разделилась на «экономику СВО» (производство электроники, ВПК), где наблюдается рост, и «экономику не СВО», где фиксируется падение выплавки стали (двузначными темпами) и снижение новых строительных проектов. Петр Салтыков отметил, что в «экономике СВО» наблюдается рост благодаря бюджетному стимулированию, в то время как традиционные отрасли сталкиваются с циклическим спадом. Салтыков заявил, что высокая реальная ставка (около 8,3%) давит на бизнес, не связанный с госзаказом, и ведет к закрытию малого бизнеса и высвобождению рабочих рук. Алексей Бачеров поставил под сомнение возможность снижения ставок на 25 базисных пунктов в будущем, отметив, что регулятор часто завышает инфляцию на квартал вперед. Для смены парадигмы, по мнению Бачерова, ЦБ потребуется 2–5 месяцев накопления новой статистики, особенно в сфере услуг. При этом было подчеркнуто, что жесткая денежно-кредитная политика защищает население от девальвации сбережений. Олег Абелев подчеркнул взаимосвязанный характер экономики и роль участия государства в поддержке отдельных секторов. Ярослав Кабаков поставил под сомнение эффективность субсидируемых отраслей и выразил обеспокоенность по поводу потенциальных социально-экономических последствий. Участники также обсудили проблемы банковской системы, отметив, что многие кредиты, выданные под определенные действия, могут не вернуться банкам, что приведет к необходимости реструктуризации. Настроения на российском рынке акций ухудшились. Согласно опросу зрителей эфира, 60% ожидают депрессии на рынке в 2026 году, и только 7% верят в рывок акций (полгода назад таких было 17%). Петр Салтыков пояснил, что после ухода иностранных инвесторов рынок в значительной степени стал «рынком физиков», где доминируют индивидуальные эмоциональные инвесторы, а не стратегические институциональные игроки. Он также отметил, что крупные национальные инвесторы, такие как пенсионные фонды и страховые компании, могут увеличивать долю акций при их падении, а топ-менеджеры компаний могут сокращать дивиденды или приостанавливать инвестиции, если стоимость компании сильно упала. Ярослав Кабаков отметил, что управление рисками и понимание потенциала роста являются более важными, чем простая вера в восстановление рынка. Алексей Бачеров пришел к выводу, что эмоции в настоящее время управляют российским фондовым рынком больше, чем логика, сравнив его с американскими инвесторами, которые теряли деньги из-за неправильного выбора времени инвестирования, несмотря на выбор хороших фондов. Эксперты также обсудили проблемы институциональных инвесторов, отметив, что пенсионные фонды часто выбирают облигации вместо акций из-за регуляторных требований безубыточности на пятилетнем горизонте. Изменения в регулировании могли бы стимулировать инвестиции в акции со стороны пенсионных фондов. Рынок облигаций: осторожность и реальная доходность В завершающем блоке второго эфира марафона эксперты сосредоточились на долговом рынке. Олег Абелев считает, что консервативным инвесторам стоит рассмотреть среднесрочные ОФЗ с дюрацией 1,5–2 года, доходность которых превышает ключевую ставку. Онтакже отметил, что минфин берет паузу в аукционах, чтобы избежать давления на рынок, и рекомендовал инвесторов с высоким аппетитом к риску рассматривать эмитентов с рейтингом не ниже B+. Алексей Третьяков отметил привлекательность валютных облигаций (в юанях) с доходностью около 8% годовых, подчеркнув важность диверсификации между долларовыми и юаневыми инструментами. Он рекомендовал выделять до 30% на валютные облигации из-за их надежности, выразив при этом обеспокоенность рублевыми инструментами из-за высокой неопределенности и потенциальной девальвации. Ярослав Кабаков призвал к осторожности с корпоративным долгом, предупредив о рекордном количестве дефолтов (большинство из них именно в секторе малого и среднего бизнеса) и низкой ликвидности рынка. Кабаков отметил, что даже в отраслях с низкой вероятностью дефолтов сейчас возможны проблемы, и привел пример «Евротранса», где даже компания с рейтингом А столкнулась с трудностями. Алексей Бачеров добавил, что даже длинные ОФЗ при текущей реальной ставке в 7–8% позволяют удвоить капитал за 10 лет, что делает их привлекательными для долгосрочных инвесторов. По его мнению, возвращение к целевым значениям Минфина уже станет хорошим знаком для рынка. Олег Абелев, в свою очередь, выразил осторожность в отношении долгосрочных рублевых инвестиций из-за рыночной неопределенности и инфляционного давления, предпочитая краткосрочные и среднесрочные ОФЗ. Эксперты также обсудили влияние оттока капитала и импорта услуг на валютный рынок, отметив, что дефицит по импорту услуг в 2025 году составил $44 млрд., что указывает на рост расходов российских туристов. Олег Абелев скептически отнесся к прогнозам укрепления рубля, заявив, что курс рубля на 90% зависит от соотношения иностранной и национальной валюты в денежной массе, и для ослабления рубля необходимо снижение цен на нефть на $20–30 за баррель. Алексей Бачеров добавил, что понижение ставки может запустить механизмы развития экономики и создать спрос на валюту, однако текущие ограничения на операции с капиталом ограничивают возможности инвестирования в валютные инструменты. Вторая сессия 14-го финансового онлайн-марафона Finversia показала, что 2026 год станет временем высокой неопределенности и структурных изменений. Эксперты советуют инвесторам сохранять хладнокровие, диверсифицировать портфели и делать ставку на качественные активы с понятными денежными потоками, одновременно отслеживая как фундаментальные индикаторы перегрева, так и поведенческие факторы, управляющие рынком. При этом российский рынок остается сложным и неоднозначным, но даже в таких условиях можно найти перспективные инструменты, особенно в сегменте облигаций, при условии тщательного анализа и взвешенного подхода к рискам. Фондовый рынок: парад эмитентов – компании России в поисках роста 24 июня прошел третий прямой эфир 14-го финансового онлайн-марафона Finversia, он был посвящен диалогам с эмитентами Московской биржи. В ходе сессии представители ряда российских компаний публично отчитались о результатах, стратегиях развития и инвестиционной привлекательности своих бумаг на фоне сложной рыночной конъюнктуры: индекс Мосбиржи 24 июня снизился на 3,88% до 2245,29 пункта. Открывая сессию, Ян Арт отметил, что сегодняшний эфир – «парад эмитентов» – логично продолжает вчерашнюю дискуссию о депрессивном состоянии российского рынка. Ян Арт подчеркнул, что, несмотря на общее падение, «не одинаково действует на эмитентов приливы и отливы»: всегда находятся компании, способные расти даже в сложных условиях. Ян Арт привел в пример собственный портфель, где таким эмитентом стал ДОМ.РФ, и анонсировал участие в эфире компаний, которые вышли на биржу в рамках недавнего «скромного парада IPO»: от крупных IT-гигантов до нишевых игроков вроде Гемабанка. Андрей Паранич поддержал коллегу, отметив, что в нынешних условиях особенно важно смотреть не только на общие индексы, но и на конкретные бизнес-планы и перспективы отдельных эмитентов. Первым спикером выступил начальник аналитического отдела компании «Риком-Траст» Олег Абелев, который подвел итоги размещений 2025 года. Он напомнил, что в 2025 году прошло всего четыре IPO (ДОМ.РФ, «Глорекс», «Базис» и «Джетлэнд») против пятнадцати в 2024-м. Сокращение в четыре раза, по его словам, вызвано высокой ключевой ставкой и уходом институциональных инвесторов с рынка. Индекс Мосбиржи IPO, отслеживающий бумаги компаний-новичков, за прошлый год снизился на 18% — хуже основного индекса, показавшего падение на 6%. Однако Абелев отметил положительный тренд: размещения 2025 года (кроме истории с «Джетлэндом») были более подготовленными, без обвального падения сразу после торгов, как это случалось в 2023-2024 годах. Олег Абелев обратил внимание на план плавного акционирования части капитала в госкомпаниях: ДОМ.РФ стал первой ласточкой, а в перспективе называются Россельхозбанк, СИБУР, ВЭБ.РФ и «Ростех». Также Абелев перечислил потенциальных кандидатов на IPO в 2026–2027 годах среди частных компаний: «Суточно.ру», «Винлаб», ВК Tech, «Нанософт», «Медскан», «Соколов», «Трансмашхолдинг», «Skillbox» и «Бинофарм». Отвечая на вопрос о доверии к IPO и возможности конвертируемых облигаций, Абелев отметил, что инструмент конвертируемых облигаций существует в законодательстве уже несколько десятилетий, но не было целеполагания ни со стороны инвесторов, ни со стороны эмитентов. Для успеха важны ликвидность и четкие, понятные правила конвертации «на берегу». «Яндекс»: масштаб, технологии и дивиденды Представитель компании «Яндекс», директор по связям с инвесторами Алексей Субботин представил инвестиционный кейс компании. Он подчеркнул, что в сложных макроэкономических условиях «Яндекс» чувствует себя уверенно благодаря масштабу бизнеса: выручка уже превысила 1,5 трлн. рублей (ожидается 1,7 трлн. по итогам года), а скорректированный денежный поток (EBITDA) в первом квартале вырос на 50%. Было объявлено о новом размещении облигаций с фиксированным купоном 13,4% и с плавающей ставкой. Инвестиционный тезис «Яндекса», по словам Субботина, строится на трех факторах: масштаб, обеспечивающий устойчивость бизнеса в суровые времена; качество роста, когда денежный поток растет быстрее выручки; и потенциал роста, поскольку технологические рынки оцениваются в 33 трлн. рублей. Алексей Субботин также отметил, что компания выплачивает дивиденды (110 рублей на акцию в апреле), утвердила программу обратного выкупа акций, а менеджмент мотивирован через опционную программу, что устраняет агентский конфликт и синхронизирует интересы менеджеров и акционеров. В ходе Q&A-сессии с инвестиционным советником Лилией Жандармовой и Яном Артом обсуждались капитальные расходы «Яндекса» на ИИ-инфраструктуру. Алексей Субботин заверил, что компания подходит к этому ответственно: капекс запланирован на уровне 10–12% от выручки, этого достаточно для развития стратегических направлений. Он также рассказал о развитии автономного транспорта (роботы-доставщики, беспилотное такси) и запуске первого носимого устройства с ИИ – наушников «Яндекс Дропс». «Бустер.Ру»: бизнес на проблемных активах Компанию «Бустер.Ру» представили генеральный директор Иван Шарафиев и финансовый директор Айдар Гарипов. Компания специализируется на управлении проблемными кредитными активами полного цикла – от досудебного урегулирования до судебного и исполнительного производства. Иван Шарафиев рассказал о структуре группы, в которую входят IT-компании и бюро кредитных историй, и о диверсифицированном подходе к формированию портфеля. На сегодняшний день в работе находится более 200 тысяч активных договоров, размер цессионного портфеля превышает 7 млрд. рублей. Айдар Гарипов представил финансовые результаты по МСФО: активы компании за 2025 год выросли в 2,8 раза до 1,5 млрд. рублей, капитал увеличился на 33% до 370 млн. рублей. Прибыль составила 191 млн. рублей. Операционный денежный поток – положительный (около 100 млн. рублей), что подтверждает устойчивую ликвидность. Отвечая на вопросы Яна Арта, представители компании пояснили, что привлекаемые средства направляются на покупку новых портфелей, при этом собственные средства компании достаточны для покрытия операционных расходов. Рост заемного капитала был меньше роста портфеля, что говорит о финансовой дисциплине. Динамика бизнеса слабо зависит от цикла ставок: при высоких ставках растет объем просроченной задолженности, при снижении – падает стоимость обслуживания долга, что создает естественный хедж. «АПРИ»: мультирегиональный девелопер Генеральный директор Павел Крутолапов «АПРИ» и IR-директор компании Игорь Файнман представили компанию как мультирегионального девелопера. Компания работает в шести регионах: Челябинск, Екатеринбург, Новосибирск, Владивосток, Ленинградская область и Минеральные Воды. По итогам 1-го квартала 2026 года продажи (по заключенным договорам) выросли почти в три раза – до 617 млн. рублей, объем продаж – до 40,29 млрд. рублей. Доля ипотечных сделок – 76%. Компания активно развивает не просто «квадратные метры», а социокультурные кластеры – фанпарки с горнолыжными комплексами, аквапарками и спортивными объектами. Стратегическая цель – войти в топ-10 девелоперов России к 2028 году. Отвечая на вопросы, представители «АПРИ» объяснили, что высокая долговая нагрузка – норма для активно растущего девелопера, но она контролируется ковенантами с банками. Отказ от дивидендов в 2025 году был связан с высокой долговой нагрузкой: компания посчитала, что выплата дивидендов на фоне активных инвестиций выглядела бы подозрительно. Что касается нестандартного учета выручки от продажи прав на проекты, это часть стратегии: девелопер зарабатывает не только на стройке, но и на реализации проектов инвесторам. Positive Technologies: рост рынка кибербезопасности Директор по связям с инвесторами Positive Technologies Юрий Мариничев рассказал о динамике рынка кибербезопасности. Мировые потери от киберпреступлений в 2026 году оцениваются в 10,5 трлн. рублей, а российский рынок кибербезопасности может вырасти до 1 трлн. рублей к 2030 году. Компания занимает вторую позицию на рынке, доля выросла на 3 процентных пункта. По итогам 2025 года компания вернулась к темпам роста в 40%+, средний рост за 5 лет – 45%. Долговая нагрузка снижена в 4 раза по сравнению с первым кварталом прошлого года, рейтинги от «Эксперт РА» и АКРА подтверждены на уровне AA и AA- с позитивным прогнозом. В 2025 году были выплачены дивиденды (2 млрд. рублей – около 75% от чистой прибыли по МСФО), менеджмент рассчитывает на рекордные дивиденды по итогам 2026 года. В ходе обсуждения с руководителем клуба аналитиков НАСФП Майей Кузнецовой Юрий Мариничев пояснил, что 2024 год был сложным из-за резкого роста ставки до 21%, но 2025-й стал годом восстановления. Международный бизнес пока составляет всего 3%, но это долгосрочная стратегия, важная для демонстрации конкурентоспособности на мировой арене. «Займер»: от МФО к финтех-экосистеме Член совета директоров ПАО МКК «Займер», директор по связям с инвесторами Александр Борейко представил трансформацию компании из классического МФО в диверсифицированную финансовую группу. За последние два года в группе появилось 6 новых активов: банк «Евроальянс», компания предпринимательского финансирования Seiler Capital, платежные сервисы (включая «Бест»), такси-агрегатор и платформа интеллектуальных платежей Intellect Money. По итогам 2025 года выручка группы выросла на 20%, чистая прибыль – на 11% до 4,3 млрд. рублей, рентабельность капитала (ROE) превышает 30%. При этом у компании отрицательный чистый долг (более 3 млрд. рублей кэша на балансе), что позволяет одновременно инвестировать в развитие и выплачивать дивиденды. Дивидендная политика предполагает выплату не менее 50% чистой прибыли, доходность за прошлый год составила около 19%. Отвечая на вопросы Майи Кузнецовой, Александр Борейко пояснил, что покупка каждого нового актива подчинена единой логике: либо привлечение новой клиентской аудитории, либо получение новых технологий или лицензий. При этом текущее ужесточение регулирования МФО – одна из причин диверсификации в транзакционные сервисы, которые не зависят от динамики ключевой ставки. «Озон Фармацевтика»: ставка на дженерики и биотех Заместитель директора по связям с инвесторами «Озон Фармацевтики» Мария Рыбина представила компанию как одного из лидирующих российских производителей лекарственных препаратов. Российский фармрынок к 2030 году может вырасти с 3 трлн. до 4,3 трлн. рублей, причем воспроизведенные препараты (дженерики) будут расти в два раза быстрее оригинальных. Компания занимает первое место по количеству регистрационных удостоверений (более 500) и имеет самый широкий портфель на рынке, при этом доля топ-препарата не превышает 4% выручки – высокая диверсификация страхует от рисков. Финансовые результаты 2025 года: двузначный рост выручки (среднегодовой темп – более 20%), рентабельность скорректированной EBITDA – на высоком уровне, чистый долг/EBITDA ниже 1. Компания платит ежеквартальные дивиденды. На 2026 год заявлен прогноз роста выручки на 15-25%, капекс – 5,5-6,5 млрд. рублей (в основном на дооснащение заводов и разработку биотеха). В 2027 году компания планирует выход на коммерциализацию биотехнологических препаратов. В ходе обсуждения Рыбина отметила, что сезонность в фарм-бизнесе связана с эпидемиологическим циклом – пик продаж приходится на вторую половину года, когда растет заболеваемость. Оборудование на заводах преимущественно европейское и китайское, проблем с обслуживанием нет, а в биотех-направлении удалось заместить европейское оборудование китайскими аналогами. «Гемабанк»: биострахование и оферта Генеральный директор ПАО «ММЦБ» (Гемабанк) Иван Потапов и инвестиционный директор ПАО «Артген биотех» (материнская компания Гемабанка) Дмитрий Красоткин рассказали об успешном SPO, состоявшемся, несмотря на сложный рынок. Объем размещения составил 390 млн. рублей, цена – 116 рублей за акцию, фри-флоат увеличился до 33–35%. Инвесторам, купившим акции в рамках SPO и продержавшим их 3 года, предложена оферта на выкуп по цене 150,8 рублей. Гемабанк – крупнейший в России персональный банк стволовых клеток (доля рынка более 40%), на хранении находится более 49 тысяч образцов. Бизнес имеет высокую маржинальность: EBITDA – 45% от выручки, устойчивый денежный поток от абонентской платы и стабильные дивиденды (около 80% от чистой прибыли, 8-12 рублей на акцию в год). Стратегия компании – трансформация в биотехнологическую компанию за счет разработки генно-терапевтических препаратов для лечения гемофилии и спинальной мышечной атрофии. В ходе обсуждения Ян Арт спросил о рисках исполнения оферты (компания обязалась выкупить акции, размещенные в ходе SPO, по заметно более высокой цене через три года). Дмитрий Красоткин ответил, что компания рассчитывает на рост капитализации, который превысит цену оферты, а сама оферта станет дополнительным стимулом для менеджмента и основного акционера. Иван Потапов добавил, что уже есть позитивные подвижки в разработке препаратов: по гемофилии А отработана in vitro-формула. Опрос зрителей и завершение В завершение эфира Ян Арт и Андрей Паранич подвели итоги опросов зрителей. На вопрос «Видите ли вы на российском рынке эмитентов-фаворитов потенциального роста?» в Telegram-канале 12% ответили «да», 55% – «нет», 33% затруднились с ответом. В чате трансляции оптимистов было чуть больше – 21%. Ян Арт отметил, что в его портфеле таким фаворитом стал ДОМ.РФ (держит плюс даже на падении рынка), а также Сбербанк – не ушел ниже 300 рублей за бумагу даже на мощной просадке. Он подчеркнул, что нельзя предопределять судьбу всех эмитентов по общему тренду, и напомнил, что даже в кризис у каждого инвестора может быть своя гипотеза по отдельным компаниям. Андрей Паранич добавил, что главный фактор для рынка – геополитика, но в любом случае в такие моменты можно делать ставку на весь рынок, постепенно подкупая индексные фонды. Организаторы 14-го финансового онлайн-марафона Finversia – канал Finversia, Национальная ассоциация специалистов финансового планирования (НАСФП) и Московская международная валютная ассоциация (ММВА). Генеральный партнер марафона – компании «АПРИ», специальный партнер – Ассоциация форекс-дилеров (АФД). Партнеры марафона – компании Positive Technologies, «Альфа Капитал», «Калита-Финанс», «АриКапитал», Booster, «Займер». нформационные партнеры марафона – Ассоциация развития финансовой грамотности (АРФГ), «Национальный банковский журнал», журналы «Банковское обозрение», «Банковское дело», «ПроЦФА», «Банки и деловой мир», платформа EQPA, аналитический центр «Бизнесдром». 25, 26, 29 июня проходит новые прямые эфиры марафона. Посвященные управлению личными финансами, прогнозам по курсу рубля и ведущих валют, вариантам вложений в ПДС, страховые продукты, депозиты, золото и недвижимость. 1 июля на специальной сессии марафона будут обсуждаться вопросы макроэкономики. 4 июля в студии Finversia эксперты и модераторы подведут итоги марафона. Дарья Андрианова, Андрей Лазарев По материалам Finversia
Сегодня, 22 июня начинается 14-й финансовый онлайн-марафон Finversia
На восьми прямых эфирах марафона разговор пойдет о состоянии и перспективах экономики мира и России, фондовых рынках – мировом и российском, прогнозах по курсу рубля, доллара, евро и других валют, инвестициях в золото, серебро и недвижимость, вариантах вложений и сбережений денег в нынешние бурные времена, новых финансовых законах, криптовалютах в России.Состоится обсуждение макроэкономики с экспертами, […]
На восьми прямых эфирах марафона разговор пойдет о состоянии и перспективах экономики мира и России, фондовых рынках – мировом и российском, прогнозах по курсу рубля, доллара, евро и других валют, инвестициях в золото, серебро и недвижимость, вариантах вложений и сбережений денег в нынешние бурные времена, новых финансовых законах, криптовалютах в России. Состоится обсуждение макроэкономики с экспертами, известными независимостью своих суждений. К участию в эфирах марафона приглашены: начальник аналитического отдела компании «Риком-Траст» Олег Абелев, профессиональный управляющий активами Алексей Бачеров, инвестиционные и финансовые эксперты Павел Пахомов, Игорь Файнман, Спартак Соболев, Марк Гойхман, Алексей Игошин, Владимир Жоков, Никита Корниенко, Анастасия Халили, Борис Воронин, Александр Маковецкий, Кирилл Кононов, Алексей Михеев, директор по стратегии компании «Финам» Ярослав Кабаков, экономисты Антон Табах, Александр Абрамов, Леонид Григорьев, Андрей Нечаев и Константин Корищенко, известный интернет-эксперт Герман Клименко, председатель комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков, заместитель директор Службы по защите прав потребителей и обеспечению доступности финансовых услуг Банка России Елена Ненахова, управляющий Национальным банком Башкортостана Марат Кашапов, президент НАУФОР Алексей Тимофеев, президент Национальной ассоциации негосударственных пенсионных фондов (НАПФ) Сергей Беляков, директор Ассоциации развития финансовой грамотности (АРФГ) Эльман Мехтиев, президент Ассоциации корпоративных казначеев (АКК) Владимир Козинец, председатель Ассоциации участников рынка электронных денег и денежных переводов Виктор Достов, вице-президент Всероссийского союза страховщиков (ВСС) Глеб Яковлев, вице-президент Ассоциации криптовалют и блокчейна (РАКИБ) Валерий Петров, член Общественной палаты России Евгений Машаров, известный экономический обозреватель Юрий Пронько, генеральный директор Бустер.Ру Иван Шарафиев, финансовый директор Бустер.Ру Айдар Гарипов, партнер и управляющий компании «Арикапитал» Петр Салтыков, главный управляющий активами компании «Арикапитал» Алексей Третьяков, директор по аналитике WealthIQ Кирилл Комаров, генеральный директор «БизнесДром» Павел Самиев, член совета директоров, директор по управлению коммуникациями и связям с инвесторами компании «Займер» Александр Борейко, директор департамента по работе с инвестиционным сообществом компании «Норильский никель» Татьяна Дыкова, директор по связям с инвесторами Positive Technologies Юрий Мариничев, председатель совета директоров компании «АПРИ» Алексей Овакимян, заместитель директора по связям с инвесторами компании «Озон Фармацевтика» Мария Рыбина, директор по развитию первичного рынка облигаций Московской биржи Дмитрий Таскин, инвестиционные и финансовые советники Виктория Сапожникова, Ольга Коношевская, Майя Кузнецова, Лилия Жандармова, Алексей Родин, Юлия Хайдер и другие. Модераторами стримов марафона будут руководитель Finversia Ян Арт, президент Московской международной валютной ассоциации (ММВА) Алексей Мамонтов, директор Национальной ассоциации специалистов финансового планирования (НАСФП) Андрей Паранич, заместитель директора НАСФП Дарья Андрианова. Прямые эфиры марафона Finversia пройдут на канале Finversia на платформах Youtube, Дзен, ВКонтакте, Telegram, Rutube, на канале «Найди Мамонта» (Youtube), на канале НАСФП (Youtube и Rutube). * * * В первый день, марафона, 22 июня в 15.00 по мск начнется прямой эфир, посвященный новым финансовым законам, эксперименту с исламским банкингом, криптовалютам на российском рынке, проблемам финансового мошенничества. Во второй день, 23 июня, в 15.00 по мск – стрим, посвященный общей ситуации на мировом и российском фондовых рынках, прогнозам, ситуации на фондовых рынках США и Китая, инвестициям в акции и облигации. Третий день, 24 июня, с 15.00 по мск в прямом эфире – разговор с эмитентами Московской биржи. Четвертый день, 25 июня, в 15.00 по мск – стрим, посвященный управлению и вариантам вложения личных денег. Пятый день, 26 июня, в 15.00 по мск – прямой эфир, посвященный прогнозам по рублю и ведущим мировым валютам, а также альтернативным вариантам работы с мировыми инвестиционными инструментами. На шестой день, 29 июня, с 15.00 по мск участники онлайн-марафона обсуждают плюсы и минусы инвестиций в золото, серебро и недвижимость. На седьмой день, 1 июля, в 15.00 по мск начнется разговор о макроэкономике. 4 июля онлайн-марафон финиширует встречей экспертов в студии Finversia – подведением итогов марафона. Организаторы марафона – канал Finversia, Национальная ассоциация специалистов финансового планирования (НАСФП) и Московская международная валютная ассоциация (ММВА). Генеральным партнером марафона выступает компания «АПРИ»; специальный партнер – Ассоциация форекс-дилеров; партнеры – компании Positive Technologies, «Альфа Капитал», «Арикапитал», «Калита-финанс», Бустер.Ру, «Займер». Информационные партнеры марафона – Ассоциация развития финансовой грамотности (АРФГ), журналы «Банковское обозрение», «Банковское дело», «Национальный банковский журнал», «Банки и деловой мир», проект «ПроЦФА», аналитический центр «БизнесДром», компания EQPA. По традиции поступления от партнеров марафона и 100% добровольных пожертвования (донатов) от зрителей, сделанных в дни марафона, будут направлены на лечение детей России через проект «Арина». К настоящему моменту этим проектом профинансировано лечение более 70 детей на общую сумму более 3,5 млн рублей. С вашими вопросами, комментариями и темами марафон станет еще интереснее. Ждем вас на наших прямых эфирах с 22 июня по 4 июля!
Открыта регистрация на конференцию НАСФП «Личное финансовое планирование»
10 октября 2026 года состоится Шестая конференция «Личное финансовое планирование. Homo emotionalis vs Homo economicus» в Москве и онлайн. Хотелось бы думать, что мы принимаем финансовые решения рационально: взвешиваем все «за» и «против», изучаем рынки и строим долгосрочные планы. Но внутри каждого из нас живет двойной агент. Рациональный Homo economicus требует следовать выбранной стратегии. Эмоциональный […]
10 октября 2026 года состоится Шестая конференция «Личное финансовое планирование. Homo emotionalis vs Homo economicus» в Москве и онлайн. Хотелось бы думать, что мы принимаем финансовые решения рационально: взвешиваем все «за» и «против», изучаем рынки и строим долгосрочные планы. Но внутри каждого из нас живет двойной агент. Рациональный Homo economicus требует следовать выбранной стратегии. Эмоциональный Homo emotionalis подталкивает к спонтанным решениям, прокрастинирует и гонится за быстрым результатом. НАСФП приглашает гостей на традиционную площадку Альфа Измайлово в Москве, чтобы обсудить, как при составлении и реализации финансового плана учесть интересы этих двух «Я». Мы разберем анатомию финансовых решений: инструменты, механизмы, контроль. Заглянем в «черный ящик» наших денежных привычек, чтобы превратить хаос эмоций в понятную и управляемую систему. В программе конференции четыре блока: 10:00 | Взгляд с высоты Макротренды, демография и эволюция финансовой культуры. Заглянем за горизонт: что делает человека богатым в эпоху перемен? 12:00 | Человек рациональный Холодный расчет, стратегии и коэффициенты. Переплачиваем ли мы за надежность? Свежие схемы сборки портфеля под реальные цели инвестора. 15:00 | Человек эмоциональный Самый опасный враг — в вашей голове. Когнитивные искажения, лень и паника. Разберем, как ИИ может помочь (или запутать) в момент кризиса. Будет честно, страшно и полезно. 17:00 | Собираем пазл Разбираемся, как подружить жесткую математику и жизненные импульсы в разных жизненных ситуациях – кейсы и инструкции. Предварительная программа и билеты Для тех, кто любит планировать заранее мы предлагаем билеты по самой выгодной цене – 2000 рублей. Примените промокод NASFPCONF и получите дополнительную скидку 25%.
12-й выпуск подкаста Профессия: Финансовый советник — Андрей Гончар
Герой выпуска финансовый советник Андрей Гончар в интервью заместителю директора НАСФП Дарье Андриановой рассказывает о своём пути в профессию – почему ушёл из банковской системы и с какими сложностями столкнулся на старте работы финсоветником. Вы узнаете, как находить клиентов среди топ-менеджеров крупных компаний, сколько клиентов оптимально сопровождать и какие запросы клиентов самые частые. Андрей разбирает […]
Герой выпуска финансовый советник Андрей Гончар в интервью заместителю директора НАСФП Дарье Андриановой рассказывает о своём пути в профессию – почему ушёл из банковской системы и с какими сложностями столкнулся на старте работы финсоветником. Вы узнаете, как находить клиентов среди топ-менеджеров крупных компаний, сколько клиентов оптимально сопровождать и какие запросы клиентов самые частые. Андрей разбирает типичные ошибки инвесторов и объясняет, почему международная диверсификация и стресс-тестирование капитала стали обязательными инструментами. Отдельное внимание уделено благотворительной активности – работе с подростками из детских домов. В финале – советы начинающим коллегам: почему не стоит ждать быстрых денег, зачем нужен наставник и как побороть синдром самозванца. Смотрите на сайте НАСФП: На Ютуб На Рутуб Конференция НАСФП в Москве
Ставка ЦБ падает. Что выбрать – вклады или облигации? | Финансовый вопрос
19 июня пройдёт заседание совета директоров Банка России по ключевой ставке. Рынок ждёт очередного снижения. Но так ли всё однозначно? Обсудим в эфире финансового вопроса. В эфире: Дарья Андрианова, заместитель директора НАСФП Мария Ермилова, финансовый советник Борис Никитин, кредитный аналитик в управляющей компании Т-Капитал Андрей Паранич, директор НАСФП
19 июня пройдёт заседание совета директоров Банка России по ключевой ставке. Рынок ждёт очередного снижения. Но так ли всё однозначно? Обсудим в эфире финансового вопроса. Какую ставку ждать до конца года? От чего зависит и на что влияет размер ключевой ставки? Снизят ли ставку завтра и насколько? Что делать инвестору, если ставка останется прежней? А если ставка снизится? Стоит ли открывать депозиты? На какой срок? Как получить максимальную ставку по облигациям? Стоит ли рассматривать фонды денежного рынка? В эфире: Дарья Андрианова, заместитель директора НАСФП Мария Ермилова, финансовый советник Борис Никитин, кредитный аналитик в управляющей компании Т-Капитал Андрей Паранич, директор НАСФП
Итоги XV конференции «Портфельные инвестиции»: макроэкономика, регулирование криптовалют и актуальные стратегии на фондовом рынке
6 июня 2026 года, ONLINE. В минувшую субботу завершилась пятнадцатая онлайн-конференция для частных инвесторов и финансовых консультантов «Портфельные инвестиции. Одиссея российского инвестора». Андрей Паранич, директор НАСФП, и Дарья Андрианова, заместитель директора НАСФП, открыли конференцию, изложив повестку дня, которая включила темы регулирования, макроэкономики, криптовалют и перспектив рынка финансового консалтинга. Сессия 1. Законы и правила Первая сессия […]
6 июня 2026 года, ONLINE. В минувшую субботу завершилась пятнадцатая онлайн-конференция для частных инвесторов и финансовых консультантов «Портфельные инвестиции. Одиссея российского инвестора». Андрей Паранич, директор НАСФП, и Дарья Андрианова, заместитель директора НАСФП, открыли конференцию, изложив повестку дня, которая включила темы регулирования, макроэкономики, криптовалют и перспектив рынка финансового консалтинга. Сессия 1. Законы и правила Первая сессия была посвящена законодательным изменениям и защите прав инвесторов. Георгий Кошкин, начальник отдела поведенческого надзора за ПУРЦБ СЗППФУиОФД Банка России, выступил с докладом, описав профили розничных инвесторов, процедуры тестирования и рыночную практику. Он подчеркнул как проблемы, так и улучшения в процессах образования и квалификации инвесторов, обсудив вопросы раскрытия информации и недобросовестную практику в сфере предложения продуктов. Ольга Лукачева, советник управляющего Фонд гарантирования ИИС, объяснила принципы работы Гарантийного фонда для индивидуальных инвестиционных счетов. Она охарактеризовала его структуру, назначение и способ защиты активов инвесторов в случае банкротства профессионального участника рынка ценных бумаг. Лимит компенсации для инвестора составит (как и по банковским вкладам) 1,4 млн рублей у одного профучастника. Ольга Лукачева уточнила требования для получения компенсации, включая официальное объявление о банкротстве и шестимесячный период ожидания. Сейчас членство в Фонде гарантирования ИИС добровольное, в планах фонда – расширение круга участников за счет привлечения крупных брокеров и управляющих компаний. Глеб Яковлев, вице-президент ВСС, рассказал об итогах первого года работы ДСЖ. Рынок страхования жизни в 2026 году находится в стадии глубокой трансформации. НСЖ и ИСЖ уходят в прошлое, им на смену приходят ДСЖ (для массового клиента) и страхование жизни с расчетной доходностью (для квалифицированных инвесторов с 1 июля 2026 года). При этом государство расширяет налоговые льготы и вводит систему гарантирования, чтобы повысить доверие к новым продуктам. Однако статистика ДСЖ показывает крайне высокую концентрацию – 99% сборов у одного страховщика, что является вызовом для всей индустрии. Сессия 2. Макроэкономика – между Сциллой и Харибдой На макроэкономической сессии Евгений Коган, председатель Столыпинского клуба, основатель медиа-системы Bitkogan, поделился своим взглядом на то, как геополитическая напряженность в отношениях между США и Китаем приводит к экономическим сдвигам, включая попытки ослабить доллар США и перенаправить глобальные производственные потоки. Он предсказал продолжение турбулентности на рынках, поскольку крупные державы конкурируют за ресурсы и влияние. В противовес этому Алексей Бачеров, Высшая школа бизнеса ВШЭ, и Александр Абрамов, заведующий лабораторией анализа институтов и финансовых рынков РАНХиГС, выразили более оптимистичные взгляды на диверсификацию рынка и потенциал мира между крупными странами. Александр Абрамов отметил, что нынешние экономические условия являются сложными, но представляют собой временное макроэкономическое явление, а не фундаментальную проблему инвестирования в акции. Он подчеркнул, что снижение инфляции до 4% при соответствующих ключевых ставках поможет восстановить рост рынка. Также к дискуссии присоединился Сергей Смолин, финансовый советник. Он разобрал различные стратегии действий российского инвестора при изменении ключевой ставки, в том числе на расчётах подтвердил, что уход в депозиты в период роста ставки и возвращение на фондовый рынок в период ее ослабления позволяют снизить риск портфеля. Участники согласились с тем, что экономика остается управляемой и не подвержена риску гиперинфляции или чрезмерной дефляции. Иван Тягунов, генеральный директор ИП «ВБетон», выразил обеспокоенность по поводу избыточного предложения на рынках коммерческой недвижимости и поставил под сомнение, остается ли жилая недвижимость жизнеспособным безопасным убежищем во время рыночной нестабильности, однако добавил, что недвижимость является прекрасным обеспечением и способом сохранения капитала. Сессия 3. Троянский конь. Что меняет новый закон в обращении криптовалюты? Олег Ушаков, основатель юридического бюро Sagrada Legal, председатель Комиссии по ЦФА Совета ТПП РФ, представил обзор нового законопроекта, регулирующего цифровые валюты и цифровые финансовые активы. Он объяснил ключевые положения, включая различие между цифровыми валютами и иностранными цифровыми инструментами, внедрение цифровых депозитариев и специализированной инфраструктуры кошельков, а также новые роли брокеров и операторов бирж. Олег Ушаков отметил, что законопроект направлен на то, чтобы ввести криптовалютные транзакции в правовую базу, позволяя при этом проводить международные расчеты. Ожидается, что законопроект будет принят в ближайшее время. Майя Кузнецова, независимый инвестиционный и финансовый советник, обсудила эволюцию рынка, объяснив, что биткоин уже не стоит, как раньше, считать отдельным классом активов, поскольку сейчас он интегрирован в традиционные финансовые системы, особенно после нормативных изменений в США в 2023 году. Она рассказала о росте институциональных инвестиций в криптовалюты, отметив, что исследования предполагают, что оптимальная доля криптовалюты составляет от 1% до 6% портфеля в зависимости от профиля инвестора и его толерантности к риску. Никита Куценко, криптовалютный консультант, поделился взглядами на DeFi как новый класс активов, предлагающий потенциальную доходность около 20% годовых с помощью различных инструментов и стратегий. Сессия 4. Мифы и открытия фондового рынка В рамках сессии о фондовом рынке Евгений Митюков, портфельный управляющий УК Т-Капитал, отметил, что большинство розничных инвесторов на российском рынке показывают низкую медианную доходность (4,5% за 12 месяцев). Использование профессиональных стратегий управления (в том числе через фонды) позволяет инвесторам существенно повысить доходность при сопоставимом уровне риска. На текущем рыночном цикле Евгений Митюков рекомендует фокусироваться на инструментах с фиксированной доходностью (ОФЗ, корпоративные облигации), тогда как акции остаются под давлением из-за высокой волатильности. Для состоятельных клиентов оптимальным решением являются ЗПИФ с индивидуальной настройкой риск-профиля и налоговой оптимизацией. Кирилл Кузнецов, основатель «Усиленных инвестиций», рассказал о своем подходе к анализу и выбору отдельных акций, отметив недооцененные растущие компании, и добавив, что нынешнее снижение фондового рынка открывает возможности для покупки качественного бизнеса по сниженным ценам. Представители компании WHOOSH – Дина Максутова, руководитель отдела IR, и Александр Синявский, финансовый директор (CFO), – поделились новостями компании и перспективами отрасли микромобильности в целом. Александр Синявский сообщил, что, хотя первые четыре месяца года были сложными из-за погодных условий, текущий сезон показывает хорошие результаты с увеличением использования скутеров и ростом выручки. Ключевой новостью стала стратегия расширения бизнеса из России в Южную Америку для оптимизации капитальных затрат при сохранении доли рынка. Также обсуждалось погашение облигаций и планы привлечения дополнительных средств по различным каналам, включая Южную Америку. Василий Чепель, аналитик УК «Альфа-Капитал», представил анализ инфляционных тенденций и прогнозов процентных ставок, обсудив действующие в настоящее время дезинфляционные факторы и потенциал дальнейшего снижения ставок. Он обратил внимание на рост спроса на длинные ОФЗ, а флоатеры (облигации с переменным купоном) назвал «вариантом Б» для инвесторов. Алексей Третьяков, главный управляющий активами УК «Арикапитал», сделал акцент на инвестиционных стратегиях в иностранной валюте, подчеркнув потенциал для более высокой доходности российских суверенных и корпоративных облигаций, номинированных в юанях, по сравнению с рублевыми или долларовыми облигациями, и предложил рассмотреть выпуски долгосрочных юаневых облигаций как перспективный инструмент. Иван Тягунов, генеральный директор ИП «ВБетон», представил модель краудлендинга как инструмент для получения высокой доходности. Он выделил три категории займов в зависимости от доходности: 8–12% – инвестиции во владение или ЗПИФ, 12–20% – проектное финансирование с переходом во владение, до 25–30% – бизнес-займы под залог недвижимости. По словам Ивана Тягунова, высокая доходность для инвестора там, где высок ROI проектов: флиппинг, коммерческая недвижимость, инвестиции в землю. Выступающий подчеркнул, что инвестплатформа «ВБетон» работает по 259-ФЗ (краудлендинг), включёна в реестр Банка России, а сам он, как основатель инвестирует в каждый проект не менее 10% от суммы. Сергей Кикевич, директор и соучредитель проекта «Рост Сбережений», представил исследование «За пределами «правила 4%» или как снять много на пенсии и не разориться». Он отметил, что правило снимать 4% в год от портфеля на пенсии, несмотря на свою популярность, нельзя назвать универсальным и удобным для всех, кто вышел на пенсию. Он показал, как с помощью платформы Okama можно рассчитывать процент изъятия динамически, отталкиваясь от текущего состояния рынка. Это позволяет в хорошие годы обеспечить инвестору большую сумму изъятий, и, соответственно реализовать больше проектов и идей, что особенно важно в ранний период пенсии, когда человек еще активен. Завершающим выступлением сессии стал доклад Алексея Тараповского, основателя Anderida Financial Group, который рассказал о неочевидных рисках, с которыми сталкиваются инвесторы. В их числе – юридические и личные риски, такие как развод, замораживание активов, вопросы наследования. Он подчеркнул важность защитных мер как на уровне инвестора, так и на уровне активов, а также обсудил важность понимания конфликтов между доходностью и контролем рисков, посоветовав консультантам позиционировать себя как архитекторов решений, а не продавцов продуктов. Сессия 5. Зов Сирен – привлечение и удержание клиентов В рамках круглого стола Павел Родионов, финансовый советник, рассказал о том, как меняется коммуникация с клиентом, возрастает роль открытости, честной коммуникации и полного раскрытия возможных рисков инвестиций. Петр Салтыков, партнер и управляющий УК «Арикапитал», рассказал о прозрачных инструментах и активно управляемых взаимных фондах как способах повышения ценности консультантов и дифференциации на конкурентном рынке. Аида Багавиева, финансовый советник, также выступила в рамках круглого стола с рассказом о способах привлечения и удержания состоятельных клиентов. Участники пришли к выводу о необходимости перехода финансовых консультантов от традиционных маркетинговых подходов, ориентированных на характеристики продукта, к решению задач и проблем клиентов с помощью индивидуальных предложений. Сессия 6. Путь героя – финансовые советники и их развитие в профессии На сессии «Путь героя» опытные финансовые советники поделились своим видением ключевых трендов на рынке финансового консалтинга. Екатерина Баева, финансовый советник, подчеркнула необходимость постоянного профессионального развития и предложила консультантам получать соответствующие сертификаты, включая CFP и Chartered Financial Analyst, чтобы оставаться конкурентоспособными, особенно с учетом развития искусственного интеллекта. Участники дискуссии согласились, что сертификация не должна быть единственной целью, но постоянное обучение и налаживание связей с коллегами имеют важное значение. Елена Красавина, финансовый советник, подчеркнула важность трансляции личных ценностей при формировании публичного образа консультанта. Время, когда в блоге достаточно было написать «я сходил на конференцию» прошли. Теперь важнее описать, что консультант вынес с конференции и почему для него это важно. Александр Ламакин, сооснователь DS Consulting, представил две ключевые тенденции: переход от чистого консалтинга к консультациям, ориентированным на реализацию задач клиента, и важность поддержания профессиональных сообществ и этических стандартов. Виталий Кошин, основатель fin-plan.org, поделился своим опытом сотрудничества с управляющей компанией и запуска собственного ПИФа для своих клиентов. Участники круглого стола согласились, что такое решение в некоторых случаях позволяет обеспечить масштабирование бизнеса консультанта, однако может не подойти для работы с очень обеспеченными клиентами, ожидающими решения сложных задач и персонального подхода. В финале дискуссии участники обсудили, может ли искусственный интеллект заменить финансовых консультантов. Участники сошлись во мнении, что консультанты будут по-прежнему ценны для принятия сложных решений, эмоциональной поддержки и персонализированной разработки стратегии, особенно для состоятельных клиентов и тех, кто сталкивается с серьезными жизненными решениями. Пятнадцатая конференция «Портфельные инвестиции» завершилась. Море финансовых рынков по-прежнему бурлит, но благодаря новым картам российский инвестор найдёт теперь больше безопасных гаваней. НАСФП благодарит всех участников конференции, кто присоединился к нам онлайн, профессиональных спикеров, а также партнёров конференции – официального партнёра ИП Вбетон, партнёров УК Альфа-Капитал, УК Арикапитал, ПАО Вуш, УК Т-Капитал и специального партнёра Finversia. Презентации выступающих опубликованы в разделе Программа сайта конференции Смотреть презентации Купить запись конференции
Доллар по 70 — пора покупать? / НАСФП в эфире Finversia
26 мая 2026 года НАСФП в эфир выйдет новый выпуск Финансового вопроса. В фокусе обсуждения — валютные инструменты. Рубль укрепился до 70,79 за доллар – максимум за последние месяцы. По версии агентства Bloomberg, российский рубль стал лидером среди валют по укреплению к доллару. Но надолго ли это? Аналитики в один голос заявляют: потенциал укрепления исчерпан, […]
26 мая 2026 года НАСФП в эфир выйдет новый выпуск Финансового вопроса. В фокусе обсуждения — валютные инструменты. Рубль укрепился до 70,79 за доллар – максимум за последние месяцы. По версии агентства Bloomberg, российский рубль стал лидером среди валют по укреплению к доллару. Но надолго ли это? Аналитики в один голос заявляют: потенциал укрепления исчерпан, осенью стоит ждать доллар дороже 80 рублей. Почему рубль такой сильный и почему это ненадолго? Как заработать на падении рубля? Долларовые облигации, юань, фьючерсы – что купить, кроме наличной валюты? В эфире: Алексей Третьяков, главный управляющий активами УК «АриКапитал» Андрей Паранич, директор НАСФП Дарья Андрианова, заместитель директора НАСФП Смотрите эфир на сайте НАСФП YouTube Rutube
Екатерина Чихичина о финансовых играх и международных инвестициях
Десятый выпуск подкаста НАСФП вышел на Ютуб и Рутуб ассоциации. Гость выпуска — международный семейный финансовый советник Екатерина Чихичина. Катерина рассказала в интервью Анжеле Новик о том, как работа в частной авиации привела её в профессию финансового советника, как пришли первые клиенты и какие услуги она предлагает сейчас. Отдельный фокус видео — финансовые и деловые […]
Десятый выпуск подкаста НАСФП вышел на Ютуб и Рутуб ассоциации. Гость выпуска — международный семейный финансовый советник Екатерина Чихичина. Катерина рассказала в интервью Анжеле Новик о том, как работа в частной авиации привела её в профессию финансового советника, как пришли первые клиенты и какие услуги она предлагает сейчас. Отдельный фокус видео — финансовые и деловые игры как рабочий инструмент консультанта, который позволяет выявить реальные поведенческие паттерны клиента и его реальное отношение к риску, которое сложно увидеть в обычных анкетах. Также в интервью: о работе международного советника после 2022 года о проблемах передачи капитала и бизнеса по наследству о системных ошибках предпринимателей в финансах о балансе работы и отдыха и путешествиях о ценности профессионального сообщества На Ютуб На Рутуб Подкаст Профессия: финансовый советник каждые две недели знакомит вас с одним финансовым советником нашей ассоциации.
«Не кладите трубку!» Почему ваш мозг — главный враг ваших денег?
Мы привыкли думать, что жертвами мошенников становятся доверчивые бабушки или плохо образованные люди. Статистика говорит об обратном: каждый четвертый пострадавший имеет высшее образование, а некоторые — состояния в сотни миллионов рублей. Почему же умные и богатые люди теряют деньги? Ян Арт, главный редактор Finversia Дарья Андрианова, заместитель директора НАСФП и Наталья Колбасина, финансовый советник в […]
Мы привыкли думать, что жертвами мошенников становятся доверчивые бабушки или плохо образованные люди. Статистика говорит об обратном: каждый четвертый пострадавший имеет высшее образование, а некоторые — состояния в сотни миллионов рублей. Почему же умные и богатые люди теряют деньги? Ян Арт, главный редактор Finversia Дарья Андрианова, заместитель директора НАСФП и Наталья Колбасина, финансовый советник в эфире проекта «Стоп.Обман» выяснили: мошенники не взламывают счета. Они взламывают психику. Треугольник жертвы: ум не спасает В основе любой финансовой ловушки лежит «треугольник жертвы», объяснила Наталья Колбасина: уязвимость (стресс, неопределенность), возможность (звонок «из банка») и рационализация (оправдания, которые вы придумываете себе сами). Мошенники часто не давят, а «поглаживают» самоуверенность. Жертвами таких схем становятся активные люди, которые считают себя экспертами. Когда жертве говорят: «Вы же понимаете, как работает рынок. Мы видим, что вы профи», — критическое мышление отключается, и включается гордость. Как нас отключают: ошибка внимания и стресс В стрессовой ситуации (вам говорят, что счета взломаны) организм переходит в режим «бей, беги или замри». Префронтальная кора (отвечающая за логику) тормозится. Человек может удерживать в голове только 5-9 единиц информации одновременно. Мошенники загружают жертву инструкциями: «Не кладите трубку, назовите код, переведите на безопасный счет». Внимание перегружено — воля парализована. Главные крючки: страх сильнее жадности Парадокс: страх потерять деньги сильнее желания их заработать. Этим пользуются лже-сотрудники ЦБ, МВД и прокуратуры. Жадность заставляет верить в «супердоходность». Страх заставляет переводить деньги для «спасения» средств. Авторитет заставляет подчиняться звонку из «серьезной организации». Как выжить: правило «Нулевого доверия» Вы не можете «прокачать» мозг до полной неуязвимости, но можете ввести ритуалы безопасности: Повесьте трубку. Это главный навык, который нужно тренировать ДО звонка мошенника. Если вас торопят и давят — это красный флаг. Пауза. В моменты сильных эмоций (страх, радость, стыд) нельзя принимать решений. Скажите: «Я перезвоню сам». И перезвоните в банк по номеру с карты или с сайта. Кодовая фраза. С близкими договоритесь о пароле. Дипфейки уже могут подделать голос родственника с просьбой о деньгах. Критический вопрос. Прежде чем подписать документ или перевести деньги, спросите себя: «Кому выгодно? Как я заберу деньги обратно?» Мисселинг: легальное ограбление Не всегда это черные мошенники. Иногда это менеджеры в костюмах, продающие инвестиционное страхование жизни под видом вклада. Известен случай, когда женщине оформили полис на 80 лет. Читайте документы. Если вам что-то «срочно» предлагают в банке вместо вклада — это повод уйти. Вывод: Финансовая грамотность бесполезна без финансовой психологии. Ваши знания не спасут, если эмоции взяли верх. Единственная защита — это холодный алгоритм действий, отрепетированный до звонка. Клади трубку. Проверь. Перезвони. Проект СТОП ОБМАН в ВК Проект СТОП ОБМАН в Рутуб
REALьные инвESTиции: недвижимость перестала быть «тихой гаванью», но осталась фундаментом
14 апреля 2026 года в эфире Finversia прошла конференция «REALьные инвESTиции. Надежный фундамент инвестиционного портфеля», посвященная роли недвижимости в формировании устойчивого инвестиционного портфеля. Мероприятие объединило ведущих финансовых советников, аналитиков, топ-менеджеров девелоперских компаний и независимых консультантов. Главный вопрос, который находился в фокусе обсуждения: как превратить квадратные метры в стабильный денежный поток и эффективный инструмент для защиты […]
14 апреля 2026 года в эфире Finversia прошла конференция «REALьные инвESTиции. Надежный фундамент инвестиционного портфеля», посвященная роли недвижимости в формировании устойчивого инвестиционного портфеля. Мероприятие объединило ведущих финансовых советников, аналитиков, топ-менеджеров девелоперских компаний и независимых консультантов. Главный вопрос, который находился в фокусе обсуждения: как превратить квадратные метры в стабильный денежный поток и эффективный инструмент для защиты капитала. Основные тренды на рынке недвижимости Открывая конференцию, спикеры обозначили ключевые макроэкономические тренды, которые будут определять стоимость объектов в 2026–2027 годах. Игорь Файнман, IR-директор ПАО «АПРИ», сделал акцент на роли девелопера в развитии городских пространств и представил несколько трендов развития городов, которые необходимо учитывать инвесторам в недвижимость. Ян Арт, главный редактор Finversia, представил обзор мировых трендов на рынке недвижимости с учетом макроэкономических и политических факторов. Независимый консультант Владимир Жоков представил свой взгляд на рынок жилья в Москве и в Московской области. В январе–феврале 2026 года количество сделок с ипотекой сократилось в Москве на 22,4%, в Новой Москве — на 24,9%. Исключение — Московская область, где зафиксирован рост на 3,8%. Рынок держится на дефиците: ограниченны вывод новых проектов позволяет поддерживать цены. В Новой Москве предложение на «полке» сократилось в два раза, что создает предпосылки для ценового скачка в 2026 году. Он также отметил, что рынок индивидуального жилищного строительства после ажиотажа 2024 года существенно охладился: выдача ипотек снизилась в пять раз. Инвестиционные возможности на рынке недвижимости В следующем блоке эксперты разобрали все сегменты рынка — от жилой и коммерческой недвижимости до самых недооценённых ниш. Финансовый советник Яна Попова поделилась стратегиями работы с сетевыми арендаторами. Она подробно остановилась на требованиях крупных сетей, а также привела свежие данные по стрит-ритейлу в центре Москвы, отметив, что арендные ставки там достигают 360 тысяч рублей за квадратный метр в год. Никита Корниенко, основатель платформы SimpleEstate, объяснил, почему частный инвестор не может купить наиболее выгодные объекты напрямую. Проблема в том, что качественные объекты стоят от 100 миллионов рублей и приносят доходность 8–10 процентов, тогда как мелкие лоты до 100 миллионов дают лишь 4–6 процентов. Решение, по словам Корниенко, существует: платформа SimpleEstate позволяет инвестировать от 100 тысяч рублей, а фактическая среднегодовая доходность портфеля на конец 2025 года составила 18%. Финансовый советник Сергей Макаров показал, что кладовые индивидуального хранения могут стать настоящей «тихой гаванью» для инвестора. Разрыв с развитыми рынками колоссальный: в России на человека приходится всего 0,03 квадратного метра хранения против 0,6–0,7 в развитых странах. Вместе с тем «кладовки» позволяют повышать доход инвестора, увеличивая стоимость аренды. В кейсе, которым поделился Сергей Макаров, за два года ставка аренды кладовых выросла почти на 60% при заполняемости более 90%. Финансовый советник Александра Евсеева объяснила, почему жилая недвижимость перестала быть «тихой гаванью», но не потеряла своей роли в портфеле. Она привела примеры успешного роста за 2022–2025 годы: жилой комплекс «Макинино парк» от застройщика ПИК показал рост цен на 25–40%, а проекты Level Group в Москве — на 20–35%. Главный вывод Александры Евсеевой: массового роста «всё подряд» больше не будет, и теперь успех зависит от избирательности, правильной стадии входа и качества управления. Финансовый советник Иван Докшин представил тренды инвестирования в землю Московской области. По его прогнозам, рынок электронной коммерции в России вырастет в 2,6 раза к 2030 году, достигнув примерно 32 триллионов рублей, что создаёт огромный спрос на складскую недвижимость. Недвижимость на рынке ценных бумаг Следующий блок был посвящён «бумажной» недвижимости и альтернативным инструментам. Игорь Файнман, IR-директор ПАО «АПРИ», предложил слушателям семь простых критериев выбора активов на бирже, которые помогут частному инвестору не ошибиться при покупке акций застройщиков и облигаций. Иван Тягунов, генеральный директор платформы ВБетон, рассказал о механизмах краудлендинга в строительстве. Текущий рынок коллективных инвестиций в недвижимость в России он оценил в 5 миллиардов рублей, а прогноз роста к 2032 году — до 120–240 миллиардов рублей. Екатерина Мазеина, финансовый советник, провела детальный разбор реальной доходности и скрытых рисков паевых инвестиционных фондов в 2026 году. Она предупредила: инвесторы чаще всего путают типы фондов, и это главная ошибка. Девелоперские ПИФы (жилая недвижимость) дают доход от роста цены и зависят от рынка новостроек. Рентные ЗПИФы (коммерческая недвижимость) дают доход от аренды и зависят от арендатора. Гибридные фонды позволяют получать прибыль и от роста актива, и от ареды. Практика инвестирования Финальная практическая сессия была посвящена прикладным аспектам управления портфелем недвижимости. Финансовый советник Сергей Смолин представил масштабное исследование на данных 2003–2025 годов. Недвижимость почти не коррелирует с акциями и облигациями, что что позволяет ожидать роста доходности при добавлении ее в портфель. Добавление недвижимости без арендного дохода фактически не имеет смысла. Лучшие результаты по соотношению риск/доходность показывают консервативные и умеренные портфели с долей недвижимости 25–50%. Алексей Родин, основатель Rodin.capital, осветил вопросы структурирования активов для защиты от рисков. Его ключевой тезис: «Пожар проще предотвратить, нежели тушить». Он представил различные инструменты защиты — личные фонды, кооперативы, закрытые паевые инвестиционные фонды, трасты и страховые структуры PPLI, которые позволяют убрать недвижимость из-под субсидиарной ответственности и обеспечить адресную передачу капитала. Юлия Хайдер, инвестиционный советник, детально разобрала налоговые льготы на конкретных практических кейсах. В одном из примеров продажа подаренной супругом квартиры за 8 млн рублей благодаря подтверждению расходов на покупку позволила снизить налог с 1,15 млн до 260 тысяч рублей. Итоги конференции Подводя итоги конференции, Андрей Паранич, директор Национальной ассоциации специалистов финансового планирования (НАСФП), и Ян Арт (Finversia) резюмировали главные тезисы дня. Они сошлись во мнении, что недвижимость остаётся надёжной защитой от инфляции в долгосрочной перспективе, но требует пересмотра подходов: пассивная стратегия рантье уступает место более гибким моделям управления активами. Модераторы подчеркнули, что современный инвестор имеет доступ к широкому спектру инструментов — от прямых покупок до краудлендинга, паевых фондов и ЦФА. Конференция организована Национальной ассоциацией специалистов финансового планирования и Finversia. Организаторы благодарят за помощь в организации конференции генерального партнёра конференции ПАО «АПРИ», партнёров конференции SimpleEstate и «ВБетон». Скачать презентации Смотреть на Рутуб Смотреть на Ютуб